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    東隆五金以製造門鎖為主業，本業利潤一直不錯 。東隆上市不久，內部發生叔姪輩經營權爭奪。最後由和市場派關係較密切的范芳源兄弟們，取得投信公司、雷伯龍、南山人壽、國民黨黨營事業等這些有部分持股比率者的支持，加上委託書大王代徵委託書，每千股喊到550元的高價，終於從叔叔、伯伯手中取得真正經營權。

    好不容易取得剛上市不到兩年的東隆公司經營權，東隆以市場人脈較廣的范芳魁作總經理為主軸，開使展開大規模的投資。一下子大陸、一下子菲律賓、一下子新加坡；從製鎖本業到高科技的LCD、房地產、控股公司、股票投資等，幾乎可以投資的範圍都參與。同時公司提高負債比率，投入股市。盲目投資的結果，使長期投資效益及股權投資利得不但沒有實現，反因金融風暴導致資金週轉困難。

    范氏兄弟趕走叔伯自己當家後，范耀彬、范耀琦變成了非當權派，再另行創造一番事業的資金需求下，接續在市場上拋售東隆五金的持股。新公司派為避免傷及外圍持股的市場派、甚至質押股票被追繳擔保品。

    為了支撐股價,東隆五金利用成立東泰投資等投資公司方式承接自家股票,而且從每股40元的價位就開始承接,後隨股價下跌為了攤平成本,一路下跌,一路承接,總共收回了自家股票四萬餘張,光是買進自家股票就讓公司損失了超過10億元,也就是大約1/3的股本,所買進的股票又拿去向金融機構質押借錢,東隆則予以背書保證。另透過海外子公司發行債券,操作衍生性金融商品或反手在投入國內股市,取得其他上市或上櫃公司大量股權或經營權。范芳魁等人就是利用這套母公司替子公司背書取得資金,再以財務槓桿原理大量買賣股票及其他金融商品。

    投入營建業的投資,也是使東隆財務雪上加霜之因。兩兄弟選擇營建業作為新事業的起點,一口氣在有「八掛山」之稱的北投小坪頂推出銷售總額40億元的營建案。雖然銷售成績不算太差,但積壓24億的資金在營建業上,也大大增加了東隆的財務壓力。

    此外，范芳源兄弟為取得經營權結識的市場派也進入董事會中，參與經營階層並引進許多無關本業的投資案，尤其是股票的買賣；第一檔以公司名義大買的股票是中纖股，後來像駿達建設、台鳳、信元、景泰工業、華隆、台硝……..等多檔股票，東隆不管是公司本身或透過子公司、大股東個人等，都參與其中。當大股東、子公司、母公司連環套牢後，終被迫把濫帳攤在陽光下。

表3-4：東隆五金大股東股票轉讓

表3-5：東隆五金關係人票據背書及開立保證票據明細   單位：千元

資料來源：東隆五金公司財務報表

個案十二：東隆五金

    東隆五金前身為東興加工廠，由范耀琦、范耀鑫、范耀彬三兄弟於民國43年創立。58年改名為東隆五金，資本額600萬，至87年已達30億元，員工人數約1200人，是國內最大製鎖廠；因為研發及製造水準達國際標準，政府輔導其跨足航太零組件產業，前景原是一片光明。

    民國83年11月東隆五金上市，一直到85年初不時有市場派人士擬介入董事會，逼得董事長派(范耀彬)總經理派(范耀鑫之子范芳源等)各自找尋支持者。最後競爭的結果，和市場派較密切的范芳源兄弟順利取得經營權，大舉進行擴張信用的投資行為。

    范芳魁是投資主導者，地點從大陸、菲律賓到新加坡，領域從製鎖本業到LCD、房地產及股票。至87年9月底，東隆列為長期投資的對象就有26家，帳列金額約44.3億元。其中，利用東泰、東華等投資公司替母公司股價護盤，買進的股票又向金融機構質押借錢，由東隆背書保證；另外，東隆透過海外子公司發行債券，募集的資金用來操作衍生性金融商品或再投入國內股市，取得其他上市上櫃公司大量股權或經營權(如景泰、駿達)。

        87年亞洲金融風暴，國內股市失去昔日榮景，東隆房地產、股票都遭嚴重套牢。87/09/25在大股東、母子公司資金連環套下，終爆發4,900萬元違約交割。

    經過近9個月的偵辦，台北地方法院於88/06/05宣判范芳魁因業務侵占、違約不履行交割等罪判有期徒刑八年，范芳源則判三年。東隆也於今年七月轉列為店頭管理類股票，並獲法院正式裁定重整，在工業局的支持下逐步實現其重整計劃。

〈附表12：東隆五金財務危機事件始末 〉